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家用电器行业:看好增长可持续的小家电板块

发布时间:2017-05-08    研究机构:广发证券

投资建议

在对未来经济不确定的状态下,我们认为家电板块依然具有性价比。我国小家电行业已步入消费升级新阶段,增长较为持续性和确定性强,推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份、哈尔斯。继续推荐一线龙头格力电器、美的集团、老板电器、青岛海尔。

行业观察和公司更新

2016&2017Q1业绩总结:2016年家电公司整体表现良好,细分行业白电、厨电、小家电量价齐升,2017Q1加速增长。新宝股份深度报告:西式小家电国外刚需强,国内渗透率提升空间大,公司作为西式小家电龙头将迎来快速成长期,具体来看,1)外销:出口业务竞争力强,预期未来将稳步增长;2)内销:代理专业品牌,打开内销市场,给予“买入”评级。哈尔斯深度报告:内外销合力,业绩持续高增长,主要来源:1)外销持续稳健增长;2)基数低,内销有望实现大幅增长;3)子公司步入良性发展,给予“买入”评级。

近期调研

哈尔斯:1)出口:公司覆盖全球70%的大的保温杯品牌客户,出口份额10-15%。2)内销:2016年内销下滑的原因是团队变动、产品调整,2016年公司的研发人员增加较多,主要做工艺改进、产品设计,努力提升公司的产品品质。华帝股份(002035):公司坚定转型高端品牌,顺应消费升级和更新换代需求,提升一二线市场份额,并保持在三四线市场的优势。公司的治理更为公平规范,激发经销商的动力,同时细化对经销商的管理和考核。公司在线下增加门店数量和质量,要求经销商增加投入,并升级专卖店,效果显著;电商增长快,未来将是品牌输出渠道。

一周行情回顾(2017.05.01-05.05)

沪深300指数略微下跌1.7%,申万家电指数上涨1.3%,跑赢3.0个百分点,其中白电指数上涨2.2%,视听器材指数下降3.8%。

一周行业数据回顾(2017W18,04.24-04.30)

中怡康:线上销售大增,空调、油烟机增速最快;受五一网络促销影响,线下增速下滑。海尔本周空冰洗线上线下销售均有所上升,整体表现较好。美的空调、创维电视、方太和老板油烟机环比上升。原材料价格:铝、铜、冷轧板、原油价格本周均小幅下调。风险提示:原材料价格大幅上涨;出口贸易政策变化。

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